2 Keluarga, dalam Bisnis 50 Tahun, Berjuang untuk Menguasai Seng Korea

Ketika dua mitra bisnis lama mendirikan anak perusahaan 50 tahun lalu untuk memproduksi seng dari kompleks industri yang didirikan oleh pemerintah Korea Selatan, mereka memutuskan untuk melakukan pembagian kekuasaan yang tidak biasa.

Usaha baru, Korea Zinc, akan dikelola oleh keluarga Choi. Perusahaan induk yang ada, Young Poong, akan dijalankan oleh rumah tangga pendiri lainnya, keluarga Chang. Kedua marga sepakat untuk saling menghormati kepengurusan masing-masing. Pengaturan ini kemudian dikenal sebagai “dua keluarga di bawah satu atap.”

Korea Zinc kemudian menjadi produsen seng terbesar di dunia dan roda penggerak penting perekonomian Korea Selatan.

Namun kini hubungan antara keluarga Choi dan keluarga Chang telah retak secara dramatis. Keturunan kedua pendiri, yang meninggal beberapa dekade lalu, terlibat dalam pertarungan sengit untuk menguasai Korea Zinc.

Perseteruan ini memiliki implikasi yang lebih luas bagi perusahaan-perusahaan terbesar di Korea Selatan, menguji apakah konglomerat yang dikelola keluarga, yang dikenal sebagai chaebol, dapat hidup berdampingan dengan tata kelola perusahaan gaya Barat. Yang menjadi pusat persaingan adalah perusahaan yang memiliki signifikansi geopolitik besar, salah satu dari sedikit pemasok logam yang penting bagi rantai pasokan global yang tidak memiliki hubungan dengan Tiongkok.

Pada rapat pemegang saham pada hari Kamis, keluarga Choi akan berusaha untuk mempertahankan hak manajemen Korea Zinc dan menangkis upaya pengambilalihan oleh Young Poong, yang masih dikendalikan oleh keluarga Chang. Young Poong memiliki bisnis pemurnian seng sendiri serta jaringan toko buku dan pembuat komponen elektronik.

Young Poong telah bermitra dengan MBK Partners, salah satu perusahaan ekuitas swasta terbesar di Asia, dalam upayanya untuk menggulingkan ketua Korea Zinc, Choi Yun-beom, yang merupakan cucu pendirinya. Konsorsium menuduh Tuan Choi sebagai manajer yang buruk, melakukan investasi yang meragukan dan tidak berbuat cukup banyak untuk mempertahankan daya saing perusahaan.

Korea Zinc mengatakan tawaran pengambilalihan keluarga Chang adalah upaya Young Poong untuk meningkatkan operasi sengnya yang lesu. Hal ini juga memicu kekhawatiran bahwa Korea Zinc mungkin jatuh ke tangan Tiongkok, karena hubungan dana ekuitas swasta dengan Tiongkok melalui investasinya.

Drama korporat sedang terjadi pada saat yang sulit bagi Korea Selatan. Presiden Korea Selatan, Yoon Suk Yeol, dimakzulkan setelah mengumumkan darurat militer bulan lalu. Krisis politik telah mengguncang perekonomian, melemahkan mata uang dan merusak kepercayaan dunia usaha.

Mr Choi mengakui bahwa pertarungan korporasi dapat membuat beberapa investor asing waspada terhadap Korea Selatan. “Ini jelas merupakan lingkungan yang kacau,” katanya.

Pertarungan untuk menguasai Korea Seng menyerang fondasi perekonomian negara: chaebol. Banyak chaebol dijalankan oleh keluarga pendirinya, didukung oleh dewan perusahaan yang sejalan dengan kepentingan mereka.

“Ini adalah puncak gunung es,” kata Choi Sung-ho, profesor manajemen aset keuangan dan real estat di Universitas Kyonggi yang tidak memiliki hubungan keluarga dengan pihak yang terlibat dalam perselisihan tersebut. “Ini memberi sinyal kepada perusahaan-perusahaan besar bahwa pengambilalihan mungkin terjadi.”

Sejarah terjalinnya kedua keluarga ini dimulai pada tahun 1949, ketika Chang Byung-hee dan Choi Ki-ho mendirikan Young Poong. Perusahaan ini memulai bisnis pelayaran, pertambangan dan perdagangan sebelum membuka fasilitas pertama di negara tersebut untuk mengekstraksi logam seng dari bijihnya. Pada tahun 1974, perusahaan ini mendirikan Korea Zinc sebagai anak perusahaan.

Pengaturan kepemilikan terpisah berlangsung selama lima dekade. Kedua belah pihak menyetujui kontrak yang menetapkan bahwa keputusan besar yang mempengaruhi kepemilikan pihak lain memerlukan persetujuan bersama.

Menurut Young Poong, Korea Zinc mulai melanggar perjanjian ini ketika kekuasaan dialihkan ke Tuan Choi, seorang pengacara lulusan Universitas Columbia yang bekerja di firma hukum Cravath, Swaine & Moore di New York. Dia mengawasi perputaran operasi Korea Zinc di Australia sebelum menjadi kepala eksekutif pada tahun 2019 dan ketua pada tahun 2022.

Young Poong mengatakan Tuan Choi mengambil langkah untuk melemahkan saham keluarga Chang dengan menerbitkan saham ke perusahaan yang bersahabat dengan manajemen Korea Zinc saat ini.

“Saya menyadari bahwa mungkin yang terbaik adalah berpisah,” kata Choi kepada wartawan bulan ini.

Perselisihan meningkat dengan cepat. Young Poong menentang dua usulan Korea Zinc pada rapat pemegang saham tahun lalu. Korea Zinc menolak untuk memperbarui kesepakatan bisnis yang sudah lama ada dan mengambil alih kendali dewan di Sorin Corp., anak perusahaan penjualan dan pemasaran yang dimiliki bersama.

Bersiap menghadapi pertarungan, Young Poong bermitra dengan MBK Partners, dana ekuitas swasta yang berbasis di Seoul yang mengelola uang investor senilai $31 miliar.

MBK didirikan oleh miliarder Michael ByungJu Kim, seorang pemodal kelahiran Korea Selatan dan lulusan AS yang menerbitkan novel otobiografi pada tahun 2020 tentang seorang bankir muda yang terjerat dengan keluarga chaebol yang berkuasa.

MBK memiliki sejarah menantang pendirian perusahaan Korea Selatan, meluncurkan tawaran pengambilalihan pada tahun 2023 untuk memecat ketua Hankook, perusahaan induk dari pembuat ban terbesar di Korea Selatan. Ia gagal mengamankan saham pengendali. Dalam kasus ini, MBK mengaku didatangkan sebagai “ksatria putih” oleh Young Poong.

Pada bulan September, Young Poong dan MBK mengumumkan penawaran tender untuk saham Korea Zinc, dan mempermanis tawarannya sebanyak dua kali dalam prosesnya. Korea Zinc, yang menentang tawaran tersebut, membalas dengan membeli kembali sebagian sahamnya, namun seminggu kemudian mengumumkan rencana untuk menerbitkan saham baru kepada investor dengan harga yang jauh lebih rendah.

Harga sahamnya anjlok, membuat marah para pemegang saham dan menarik perhatian regulator karena khawatir akan kurangnya pengungkapan. Perusahaan menarik penerbitannya.

Setelah meminta maaf, Tuan Choi mengatakan dia akan mengundurkan diri sebagai ketua setelah rapat pemegang saham tetapi tetap menjadi kepala eksekutif Korea Zinc. Dia menyebut rencana pembelian kembali “bukan keputusan yang paling bijaksana.”

Mitra di MBK yang memimpin kesepakatan Korea Zinc, Kim Kwang Il, mengatakan bahwa dewan Korea Zinc “berusaha melindungi kendali Ketua Choi dengan mengorbankan seluruh pemegang saham.”

Dalam rapat pemegang saham, masing-masing pihak mengusulkan susunan direktur. Young Poong dan MBK memegang 47 persen suara, dibandingkan dengan sekitar 40 persen yang dimiliki oleh Choi dan sekutunya.

Korea Zinc berharap pemegang saham independen akan memilih rekam jejak dan kesinambungannya untuk memastikan perusahaan melaksanakan rencana seperti pembukaan kilang nikel, yang terbesar oleh perusahaan non-China, pada tahun depan.

MBK dan Young Poong mengatakan mereka tidak tertarik menjalankan Korea Zinc sehari-hari. Mereka berencana untuk menyerahkan perusahaan kepada eksekutif saat ini, tetapi tidak kepada Tuan Choi.

“Sebuah perusahaan tidak dapat mencapai stabilitas atau terlibat dalam manajemen yang baik jika CEO tidak memiliki kepercayaan dari pemegang saham terbesarnya,” kata Chang Se-hwan, wakil ketua Young Poong dan cucu pendirinya.

Pertarungan berubah menjadi sengit. MBK menuduh Tuan Choi melakukan kronisme atas investasi $380 juta yang dilakukan oleh Korea Zinc ke dalam dana ekuitas swasta yang dijalankan oleh teman lamanya. Tuan Choi mengatakan investasi tersebut menghasilkan “pengembalian yang layak.”

Korea Zinc menyebut tindakan Young Poong dan MBK sebagai “pengambilalihan yang bermusuhan,” meskipun Young Poong telah memiliki sepertiga saham perusahaan tersebut selama beberapa dekade. Ketakutan terhadap Tiongkok adalah inti pertahanan Korea Zinc.

Dalam suratnya kepada Departemen Luar Negeri AS pada bulan Desember, Perwakilan Eric Swalwell, seorang Demokrat dari California, menyatakan kekhawatiran bahwa MBK mungkin merugikan upaya Amerika dan Korea Selatan “untuk mengisolasi dan memperluas rantai pasokan mineral penting” dari pengaruh Tiongkok.

Robert O’Brien, seorang penasihat keamanan nasional pada masa pemerintahan Trump yang pertama dan kini menjadi ketua American Global Strategies, sebuah firma penasihat dengan klien luar negeri, mengeluarkan surat pada tanggal 16 Januari yang menyatakan pengambilalihan tersebut dapat memungkinkan Beijing mengakses Korea Zinc dan memperluas wilayah Tiongkok. dominasi mineral kritis. Surat itu dengan cepat dipromosikan oleh Korea Zinc.

Kim, mitra MBK yang memimpin kesepakatan tersebut, mengatakan bahwa investor Tiongkok menyumbang sekitar 5 persen dari dana perusahaan tersebut. Dia menolak menyebutkan nama investornya, namun dia mengatakan mereka tidak punya pengaruh. Dia menyebut kekhawatiran tersebut “sama sekali tidak berdasar.”

Tuan Choi mengatakan dia menginginkan perpisahan yang “lebih bersahabat”, namun mengakui bahwa sulit untuk tidak menganggap perselisihan ini sebagai masalah pribadi.

“Bagi saya penting bahwa kakek sayalah yang mendirikan perusahaan ini dan ayah sayalah yang mempertaruhkan nyawanya di perusahaan ini,” katanya.

Chang mengatakan dia mempunyai “perasaan campur aduk.” Dia menghormati dan bekerja sama dengan ayah Tuan Choi, yang juga menjabat sebagai petugas di pernikahannya. Namun, dia mengatakan dia prihatin dengan cara Tuan Choi menjalankan perusahaan.

“Di Korea, merupakan hal yang lumrah bagi masyarakat untuk memiliki 15 hingga 20 persen dari sebuah perusahaan dan menjalankannya seolah-olah itu adalah aset pribadi mereka,” katanya. “Saat Anda berpikir seperti itu, sebuah perusahaan ditakdirkan untuk gagal.”